家用电器行业专题报告：家电白马变红马背后的短期长期逻辑与后续投资策略-240425（29页）

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报告摘要

家电白马变红马，家电白马变红马，背后的短期长期逻辑与后续投资策略背后的短期长期逻辑与后续投资策略证券分析师：谢丽媛执业证书编号：S0210524040004证券研究报告|行业专题报告家用电器行业评级强于大市（维持评级）2024年04月25日请务必阅读报告末页的重要声明华福证券投资要点行情复盘：受益红利风格，家电板块年初以来涨幅喜人。截至2024.4.19收盘，申万家电指数年初以来累计涨幅16.1%，在31个一级行业中排名第三；内部细分板块方面，白电、小家电和厨电涨幅分别为29.4%、12.1%和6.5%。一方面，家电行业在2023年收入和利润均实现企稳回升；另一方面，大盘承压环境下，家电板块较高的股息率水平在大消费板块内部具有相对优势，成为避险情绪之下资金追逐红利的较好选择。以旧换新：空间测算 历史行情复盘。据我们测算，空调、冰箱、洗衣机、油烟机和彩电超期服役数量分别达到0.9/1.1/1.2/2.1/1.6亿台，换新空间可观。同时，参考上一轮家电消费刺激政策的效果，在中性假设下，我们预计本轮政策或有望驱动行业实现中个位数左右增长。