食品饮料行业白酒产业周期研究之三：从政策预期到被动去库白酒板块修复值得期待-230805（23页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。食品饮料行业行业研究|深度报告白酒业绩与宏观关联度大，股价受宏观白酒业绩与宏观关联度大，股价受宏观经济经济影响影响。商务场合是次高端及以上白酒产品的核心消费场景，而支出的主体是企业，因此白酒消费和国内企业的经营效益有直接的关联，这也直接联系到国内的宏观环境好坏。我们基于白酒板块受宏观经济周期性影响较大的原理出发，以飞天茅台批价为纽带连接宏观变量与白酒微观结构，寻找影响白酒板块基本面及股价的领先及同步指标。其中同步指标主要包括进出口增速、工业企业利润增速、房地产投资增速、长端国债收益率等，在区域酒市场以及次高端酒领域，同步经济指标与白酒企业的营收增速之间也存在较高的关联度。而M1增速、信贷脉冲、OECD综合领先指标、PMI等作为宏观经济的领先指标也领先于白酒板块基本面的趋势，当前OECD综合领先指标已经企稳回升，或预示着白酒板块基本面有望向上。从政策预期到被动去库，白酒板块修复值得期待从政策预期到被动去库，白酒板块修复值得期待。