【研报】商贸零售行业2021年中期投资策略：坚守趋势成长股兼顾低估值修复标的-210613（68页）

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报告摘要

2012-19年黄金珠宝行业上市公司(不考虑ST)总收入自973亿元增长至1603亿元CAGR达7.4%，剔除豫园后为6.2%;2021Q1增速18%(对比2019Q1为11%)，剔除豫园为22%(对比2019Q1为7%)，在细分行业中位居前列。2012-19年黄金珠宝行业上市公司(不考虑ST)归母净利自25亿元增长至62亿元CAGR达14.1%(好于百货、超市行业)，剔除豫园后为10.4%;2021Q1增速221%(对比2019Q1为169%)，剔除豫园343%(对比2019Q1为281%)，在细分行业中位居前列。单价提升：随中产阶级群体扩大、对高品质珠宝需求增加，以及Z世代等对定制化、潮流化的需求增加，珠宝销售单价呈现逐年增长态势;此外考虑Zimnisky全球毛坯钻石价格指数不断上涨(全球疫情等因素导致)、通胀背景下黄金保值属性望继续增强，未来珠宝销售单价望保持提升趋势。