2022年化妆品医美行业投资策略：行业持续分化把握细分行业龙头-211220（59页）

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报告摘要

行业持续分化，把握细分行业龙头2022年化妆品医美行业投资策略证券分析师：王立平A0230511040052研究支持：王晓璇A02301210100072021.12.20摘要摘要2回顾21年化妆品医美行业及公司：行业景气度延续，公司业绩有所分化，马太效应凸显。21年1-10月化妆品社零累计同比增16.7%，高于社零增速1.2pct，20年疫情下化妆品社零逆势同比仍增9.5%。21年初至今美容护理行业累计上涨6.8%，位居中位，行业整体景气度延续。21年初至今，化妆品板块个股累计涨跌幅为-39%至30%，医美板块个股累计涨幅约30%至92%，方差大，板块内持续分化，马太效应凸显。化妆品行业逐步分化，马太效应凸显，国货龙头强者恒强。我国是全球第二大化妆品市场，行业增速高于全球平均水平且人均消费额提升空间大，行业持续维持高景气度。细分来看：1）高端及奢侈市场增速快于大众市场，其市场占比已提升至美日水平。2）皮肤学级/功能性护肤品引领行业增长。3）线上渠道内部分化，传统电商流量红利见顶，抖音等内容社交电商方兴未艾，传统CS渠道业态升级。