燕京啤酒-公司深度报告：改革进行时空间仍广阔-240826（29页）

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报告摘要

颜慧菁（食品饮料行业首席分析师）颜慧菁（食品饮料行业首席分析师）SAC号码：S0850520001联系人：苗欣2024年08月26日改革进行时，空间仍广阔燕京啤酒深度报告证券研究报告（优于大市，维持）核心观点行业分析：板块估值处于相对较低位臵，业绩角度看景气度未见显著下行，行业或具备一定配臵价值。行业分析：板块估值处于相对较低位臵，业绩角度看景气度未见显著下行，行业或具备一定配臵价值。估值低位：1）2022年至今啤酒股价先起后落，当前估值分别为过去3年/5年/10年的0.9/0.4/0.2百分位，处于历史较低位臵；2）对比其他食饮板块，啤酒估值分位数亦处于较低位臵对比市场大盘，当前啤酒指数总市值占全A市值的0.19%左右，显著低于过去5年平均水平0.26%。景气延续：2023/1Q24，啤酒业绩维持15%的稳健成长，其核心驱动力在于高端化和降本增效带来的盈利提升。