途虎~W-港股公司深度研究报告：汽车后市场龙头公司规模效应驱动盈利能力持续提升-240612（33页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载公司研究商贸零售2024年06月12日途虎-W（09690.HK）深度研究报告推荐（首次）汽车后市场龙头公司，规模效应驱动盈利能汽车后市场龙头公司，规模效应驱动盈利能力持续提升目标价：28港元当前价：24.15港元头部互联网汽服公司，门店近头部互联网汽服公司，门店近6000家：途虎养车成立于2011年，主要以门店为前端为客户提供正品、标准化与性价比的产品和服务，截至23年旗下共有5909家途虎工场店（直营店152家/加盟店57家），较22年新增1256家门店，途虎门店数在中国所有汽车服务商中位居第一，另外公司合作门店1.9万家（23Q1）。公司23年收入136亿元，招股书披露22年收入位居中国IAM门店汽车服务收入第一。主要业务收入来源于通过引流客户至直营/加盟门店向客户提供轮胎和底盘零部件（占比4成）、汽车保养（主要是机油、蓄电池等，占比36%）。