食品饮料行业2022年度策略：白酒把握激励大众品紧跟提价-211110（59页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

本次秋季糖酒会反馈酱酒有所降温，本质上属于酱酒渠道降温而非终端需求降温，于行业而言并非坏事，反而应该重点寻找在“供给端”出清背景下的投资机会，利于浓香名酒的区域拓展。酱酒降温属于正常现象，现在是渠道降温而非终端需求降温。首先，降温现象主要存在于小品牌及经销商的开发品牌，从跟踪数据及上市公司报表来看，主流酱酒企业仍保持高速增长态势，如习酒、国台等均能提前完成全年任务，茅台三季报披露系列酒有40%左右增速;其次，当前属于渠道降温，高毛利驱动下很多非传统酒商涌入酱酒市场，产能稀缺背景下难免存在以次充好的小品牌被推出，但是当下消费者品牌意识崛起、渠道推力减弱，中小品牌做大做强的概率很低，在“击鼓传花”接近尾声时，降温在所难免;最后，酱酒仍然保持较高活跃度，只是快速地进入到品牌竞争阶段，中小品牌突围难、劣质酱酒逐渐出清会是大趋势，有足够优质酒的中大型品牌则会享受更多行业红利。对行业而言并非坏事，酱酒降温不会带来价盘扰动反而利于优质品牌的区域拓展。