途牛-美股公司研究报告-在线度假旅游探路者-230808（21页）

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报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告途牛(TOURUS)在线度假旅游探路者华泰研究首次覆盖投资评级(首评):买入目标价(美元):2.2023年8月08日美国互联网途牛：在线度假旅游探路者途牛专注于在线度假旅游市场，以自营模式构建全链路产品服务平台。近年来，途牛积极整合上下游产业链提升盈利能力，并通过“短视频种草直播转化”模式拓宽销售渠道。受疫情影响，20-22年途牛的核心业务持续承压。随旅游市场的复苏和出境游逐步放开对途牛核心业务的刺激，我们预计2023年途牛总收入达3.94亿元，核心打包旅游收入2.79亿元，预计23年Non-GAAP净亏损收窄，24年实现Non-GAAP盈利，25年实现GAAP盈利。基于PS估值，参照可比公司23年平均PS4.82倍，我们给予途牛目标价2.20美元，首次覆盖给予“买入”评级。