传媒行业2024年中报总结：24H1各细分方向收入表现分化利润端整体承压

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报告摘要

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/5757XmlTable_Page跟踪分析|传媒证券研究报告传媒行业传媒行业2024年中报总结年中报总结24H1各细分方向收入表现分化各细分方向收入表现分化，利润端利润端整体承压整体承压Table_Summary核心观点：核心观点：行业概况：行业概况：根据wind，24H1传媒行业实现营业收入2945.84亿元，同比增长5.02%；归母净利润170.32亿元，同比减少29.15%。24Q2单季度实现营业收入1513.37亿元，同比增长3.40%；归母净利润90.92亿元，同比减少28.22%。互联网：互联网：根据wind，2024年H1收入同比增长，利润有所下滑。板块整体毛利率略有下降，合理收缩了运营费用率。游戏：游戏：24H1游戏大盘增速放缓，同比增长2.08%。Q2手游市场缺乏大作刺激，端游、出海市场表现稳定。黑神话：悟空销量表现出色，国产3A游戏市场初步验证。营销：营销：营销大盘整体稳健，快消广告主投放韧性强。24年上半年，营销公司业绩承压，24Q2同比下降但环比有所转好，静待宏观复苏节奏。影视影视院线：院线：24Q2内容供给不足导致国内票房下滑，业绩由盈转亏。影院竞争有所加剧。教育：教育：中公、华图和粉笔三强格局形成，粉笔和华图缩小收入差距。K12方面收入增长态势良好，新一轮线下投入或将稳步展开。板块整体表现回暖，盈利水平逐步优化。出版：出版：教育出版保持刚性增长，大众出版行业下行。上市公司整体降本增效，出版类国企响应政策提分红，2024年中期皖新传媒、新华文轩、中南传媒分别宣告了年中分红计划。广电新媒体：广电新媒体：业绩继续承压，IPTV用户数环比下降，关注行业规范推进后头部牌照商的业绩修复。投资建议：投资建议：（1）互联网方面，建议关注：腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩(BILI)/哔哩哔哩-W(09626.HK)、泡泡玛特，以及格局稳定、盈利持续优化的腾讯音乐(TME)/腾讯音乐-SW(01698.HK)和云音乐。（2）游戏建议市场关注绩优且具备优质产品储备的游戏龙头，关注恺英网络、神州泰岳；此外关注低估值的游戏龙头三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒（业绩韧性强，高分红）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；在线出行关注滴滴出行、满帮集团等；线下娱乐建议关注华立科技；文旅建议关注电广传媒等。（4）同时建议关注业绩有望持续复苏和增长的粉笔（公考市占率提升）、高途集团（监管驱稳，拓展非学科培训和线下）等。（5）关注出版板块的凤凰传媒、中南传媒、山东出版、皖新传媒、南方传媒等。风险提示：风险提示：传媒板块系统性风险、监管政策趋严程度超预期的风险、游戏公司技术性风险。行业评级行业评级买入买入前次评级买入报告日期2024-09-05相对市场表现相对市场表现分析师：分析师：旷实SAC执证号：S0260517030002SFCCENo.BNV294010-59136610分析师：分析师：叶敏婷SAC执证号：S0260519110001021-38003665分析师：分析师：徐呈隽SAC执证号：S0260519110002021-38003663分析师：分析师：周喆SAC执证号：S0260523050003SFCCENo.BJD408010-59136890分析师：分析师：毛玥SAC执证号：S0260524070007021-38003774请注意，叶敏婷,徐呈隽,毛玥并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。-34%-26%-19%-11%-4%4/2311/2301/2404/2406/2409/24传媒沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/57Table_PageText跟踪分析|传媒重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表股票简称股票简称股票代码股票代码货币货币最新最新最近最近评级评级合理价值合理价值EPS（元）（元）PE（x）EV/EBITDA（x）ROE（%）收盘价收盘价报告日期报告日期（元（元/股）股）2024E2025E2024E2025E2024E2025E2024E2025E光线传媒300251.SZ人民币6.852024/4/21买入12.560.390.4117.5616.7120.1019.3412.2011.80横店影视603103.SH人民币10.402024/4/19买入20.500.510.6320.3916.5111.569.8019.5019.40芒果超媒300413.SZ人民币18.972024/8/25买入25.491.111.3317.0914.262.422.308.508.80万达电影002739.SZ人民币9.