四川白酒行业深度报告：四川上市公司巡礼之川酒篇大刀阔斧兴产区美美与共赴未来

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报告摘要

川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明1/24四川上市公司巡礼之川酒篇：大刀阔斧兴产区，美与共赴未来四川上市公司巡礼之川酒篇：大刀阔斧兴产区，美与共赴未来四川白酒行业深度报告所属部门：行业公司部分析师：孙灿报告类别：行业研究报告执业证书：S11005171001报告时间：2024 年 1 月 10 日联系方式：北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 6 层，1005上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120深圳：福田区福华一路 6 号免税商务大厦 32 层，518000成都：高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 四川省白酒产业发展概况白酒产业是四川省的特色优势产业，2022年全省白酒产量348.1万千升，营收3447.2亿元，利润754.7亿元，产量、营收均占全国的52%，利润占全国的34%，整体实力稳居全国第一。四川省与贵州省遵义市联合构成白酒地理标识中国“白酒金三角”，是由联合国教科文及粮农组织专家考证的美酒聚集区，形成了以泸州、宜宾、成都和德阳为主的川酒产业“四大主产区”。四川白酒名优产品众多，形成了以“六朵金花”为引领，十朵小金花、原酒20强、众多的平台企业为梯队的“6 10 20 N”产业组织体系。四川地区白酒产业发展优势四川基于自然资源优势和品牌集群优势打造中国白酒黄金三角产区的白酒产业战略使得产业向名酒产区和特色产区集中，形成了宜宾、泸州、德阳、遂宁、成都“五大优势产区”互补的发展格局；一系列政策文件的发布推动四川白酒市场高质量发展；川酒在高水平的酿酒技术和创新数字技术的加持下进一步塑造竞争力，实现产业升级。四川白酒发展空间当前白酒行业深度调整，两级分化趋势明显，川酒中小型规模企业受到冲击；作为浓香大省，四川白酒产业面临着来自酱香、清香等其他香型的竞争；同时贵州茅台掌握高端酒的定价权，黔酒的影响力不容忽视。但四川白酒产区的建设将有效发挥作用，促进川酒合同发力；“浓酱双优”的提出也将扩大川酒的覆盖范围，提升区域竞争力；川酒与科技创新、数字经济的融合将开拓更加广阔的新发展市场。重点上市酒企分析五粮液、泸州老窖、舍得酒业和水井坊作为上市川酒企业，在产品力、品牌力和渠道力方面都具有行业领先优势，通过建立清晰的价格带产品、传承历史悠久的酿酒文化，上市酒企将为川酒向好发展贡献更多力量。风险提示行业竞争加剧风险、食品安全风险、市场复苏进度不及预期风险。川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明2/24正文目录一、四川省白酒产业发展概况.41.1 川酒产量稳居第一.41.2 川酒区域发展态势.51.3 川酒企业发展格局.6二、四川地区白酒发展优势.102.1“白酒金三角”战略，五大产区优势互补共同发展.102.2 多项政策措施为川酒发展保驾护航.112.3 技术赋能四川白酒产业更好发展.13三、川酒发展空间.133.1 制约川酒发展的因素.133.2 川酒未来发展望.15四、重点上市酒企分析.174.1 五粮液（000858.SZ）：质量兼顾，打好“五个攻坚战”奔赴和美未来.174.2 泸州老窖（000568.SZ）：锐意改革，品牌复兴正当时.184.3 舍得酒业（600702.SH）：产区名企双向赋能，向平台型企业进化.194.4 水井坊（600779.SH）：“活态文化”和新渠道，企业发展韧性较强.20风险提示.22cUzWyWjViZfZuZaQdN7NmOrRtRrNlOoOpOfQpOpN9PrRwPwMtPpQvPtP川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明3/24图表目录图 1：四川省白酒营收和利润保持增长.4图 2：四川省白酒产量占全国白酒产量的比重较高.5图 3：2022 年全国白酒产量分布结构.5图 4：四川处在“白酒金三角”优势地理位置.5图 5：四川主要白酒品牌地区分布.5图 6：2022 年四川省白酒营业收入地域分布情况（单位：亿元）.6图 7：川酒企业全赛道布局.8图 8：2022 年“六朵金花”营业收入和利润情况及占全省的比例.8图 9：四川省上市白酒企业数量较多.8图 10：上市川酒企业具有竞争优势.9图 11：四川上市酒企 2023 年前三季度经营情况.9图 12：部分四川白酒企业产量（万千升）.11图 13：部分白酒企业营收（亿元）.11图 14：四川中小白酒企业数量较多.14图 15：头