化妆品行业专题：一文读懂润本股份招股书高成长的驱蚊个护品牌商运营出色、持续拓品

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

2摘要01公司概况：快速增长的国内驱蚊个护领域知名品牌，线上运营出色。公司2006年成立，以驱蚊产品切入，实施“大品牌、小品类”战略拓展母婴个护品类，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油产品三大核心产品系列。2010年公司把握电商渠道红利入驻天猫，通过多年运营实现线上多平台覆盖，2022年线上营收占比达78%。2022年公司营收8.56亿，同比 47%；2022年净利润为1.6亿，同比 33%。02财务比较及募资用途：成长性及盈利能力较强。公司2022年营收8.56、净利润1.6亿，3年CAGR45%、64%，规模较小但成长性突出。2022年公司毛利率、净利率54%、19%，销售、管理费用率低于同业，运营效率较高。募投用于提升产能和研发能力、加大品牌宣传投入、提升信息化水平。03竞争优势：电商运营能力出色，持续丰富高性价比细分品类产品。公司敏锐把握线上红利，2022线上渠道营收达6.67亿元，同比 48%，占比78%，其中天猫、京东、抖音同比 18%、32%、242%，线上强运营下盈利能力较好。公司产品价格带在几十元、具备高性价比，但毛利率可观，后续围绕个护领域持续丰富产品，每年约上市8-10款重点新产品、推新较快。04行业概况：个护市场有望稳健增长，公司线上份额领先。2019年我国驱蚊杀虫市场零售额84.34亿元，4年CAGR为7.96%，行业格局较为分散。公司在驱蚊市场份额位于头部行列，2022年公司驱蚊市场份额5.0%、线上份额19.9%。中国婴童护理市场2022年规模达309亿元，3年CAGR6%。在婴童护理领域，公司不断丰富产品矩阵，2022年婴童护理市场份额1.9%、线上份额4.2%。精油行业属于新兴行业，天然植物提取类产品受欢迎，20年市场规模达到80.25亿元，同比增长15.63%。YYpY0USWmWNA6M9R9PnPpPmOpMeRpPwOiNoPzRaQrRyRNZnRmMwMoPnR3公司概况：高成长性的驱蚊个护类品牌商，线上运营强01数据来源：招股说明书，国泰君安证券研究驱蚊切入、拓展个护品类，业绩持续快速增长。公司专注于驱蚊类、个人护理类产品的研产销，以新一代驱蚊产品切入消费者生活，不断发现消费者未被满足的需求与痛点，丰富品类，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油产品三大核心产品系列。公司通过线上渠道实现起量，2022年线上营收占比达78%，在天猫、京东、抖音等平台保持较高的市占率，2022年公司驱蚊产品在线上渠道的市场占有率约为19.9%、婴童护理产品在整个线上渠道的市场占有率约为4.2%。通过线上运营及品类拓展，公司展现了良好的成长性，2022年营收8.56亿，同比 47%；2022年净利润为1.6亿，同比 33%。图：公司营业收入维持快速增长图：公司2022年净利润达1.6亿2.79 4.43 5.82 8.56 591G%0 579201920212022营业收入（亿元）yoy0.36 0.95 1.21 1.60 165.51.382.66%0P00 0%0.00.51.01.52.0201920212022净利润（亿元）yoy 4发展历程：专注驱蚊个护，构建“研产销一体化”的经营模式01数据来源：招股说明书，公司官网，国泰君安证券研究“润本”品牌由公司子公司鑫翔贸易创立开设首个线上直营店铺天猫“润本旗舰店”，逐步切入主流线上流量入口被评为广东省高新技术企业在浙江义务新建生产基地，提升生产自动化与供应链智能化程度“润本”与罗伯特香精香料公司和德之馨集团正式签约20-2022年“润本”天猫平台的蚊香液销售额占比连续三年排名第一20062010201520192022购入广州黄埔生产基地20132006年至2012年，品牌初创，奠定基础。“润本”品牌由公司子公司鑫翔贸易创立于2006年，成立之初以线下经销模式为主。2010年公司把握电商渠道红利，开设首个线上直营店铺天猫“润本旗舰店”，逐步切入线上流量入口。2013年至2018年，构建“研产销一体化”经营模式，积累品牌口碑。为满足日益增长的市场需求，公司购入广州黄埔生产基地，持续加大研发投入，不断发现消费者未被满足的需求与痛点，丰富产品结构。同时进一步拓展线上销售渠道，持续开拓包括天猫、京东在内的多个线上销售渠道，形成以线上渠道为主、线下渠道为辅的销售模式。2019年至今，丰富产品矩阵，抓住流量风口，进一步提升品牌美誉度。目前公司以驱蚊系列、婴童护理系列和精油系列产品为主线，采用差异化战略，推出满足细分市场消费者需求的多种类产品，同时公司对于新型渠道业态持续保持敏锐度，新业务规模实现跨越式增长。此外，公司在浙江义乌新建生产基地，持续扩充产能，提升生产自动化与供应链智能化程度，加快对华东市场的响应速度，为提高产品供应能力