批发零售行业专题：一文读懂茶百道招股书中端现制茶饮引领者小店加盟高效扩张

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报告摘要

20168d00203 AViZtZlZhU8ZsQoMpMaQaOaQoMnNmOnOkPqQxPlOtRrQ8OmNMYqRsPwMrRmP368d001数据来源：招股书、国泰君安证券研究94.5.6.0.1%4.9%4.4%4.0%3.9%0.6%1.0%0 0Pp0 202120222023Q1货品及设备销售特许权使用费及加盟费收入其他99.7.5.2.8%0.3%0.5%0.6%0.2%0.6%0 0Pp0 202120222023Q1加盟店收入直营店收入其他98 22401020.73446.94019.51185.652.9158.71.648.76.538.640.511.90500100015002000250030003500400045002120222023Q1货品及设备销售特许权使用费及加盟费收入其他 40111 36 42 12 237S%0P00 0%015202530354045202120222023Q1收入（亿元）同比2.0 7.6 9.5 2.8 277&P%0P00 0%0004681012202120222023Q1归母净利润（亿元）同比36.75.74.45.2.0!.4.8.9%0%5 %05 202120222023Q1毛利率净利率（含少数股权）1.0%0.5%1.4%1.3%6.1%9.8%6.9%7.0%0.1%0%2%4%6%8 202120222023Q1销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率4.9 12.7 11.9 3.0 02468101214202120222023Q1经营活动所得现金净额（亿元）28.9 15.7 20.1 19.4 05101520253035202120222023Q1存货周转天数（天）35 5200861018001数据来源：招股书、国泰君安证券研究 601数据来源：招股书、国泰君安证券研究 72501姓名年龄加入集团日期现任职位职责王霄锟先生40岁2007年12月董事长兼执行董事负责制定本集团的整体发展策略和业务计划，监督本集团的管理和战略发展汪红学先生32岁2016年6月执行董事兼总经理（总裁）负责本集团各级营运中心的整体管理及运作，包括运营团队建设、标准化内部管理建设、投资扩张、加盟培训、配送以及门店监督及管理戴利女士36岁2013年4月执行董事兼副总经理（综合中心）负责本集团综合中心的整体管理及运作，包括组织行政及后勤管理、工程及建设管理陈克远先生46岁2018年7月执行董事兼本集团法律及内部控制中心总监负责本集团的法律及内部控制事宜陈达博士40岁2023年5月非执行董事负责为本集团提供管理和战略建议杨志达先生53岁2023年8月独立非执行董事负责为本公司的运营和管理提供独立建议唐勇博士47岁2023年8月独立非执行董事负责为本公司的运营和管理提供独立建议程丽女士63岁2023年8月独立非执行董事负责为本公司的运营和管理提供独立建议数据来源：招股书、国泰君安证券研究 802数据来源：招股书、沙利文、国泰君安证券研究66.880.5111.7124.3190.5202.9252.63339.65051.465.782.7101.715.415.918.419.72319.820.2050100150200250300350400201720182019202120222023E新式茶饮店现制咖啡店其他17.721.434.138.363.164.477.813.416.326.830.550.754.670.511.113.616.117.924.426.633.916.419.521.730.933.642.810.712.815.215.921.423.727.6050100150200250300201720182019202120222023E四线及以下城市三线城市二线城市24.129.743.353.394109.3142.750.868.470.896.593.6110.53679CITV%0 0P0100150200250300201720182019202120222023E外卖到店外卖占比 902数据来源：招股书、Questmobile、沙利文、国泰君安证券研究排名集团2022年零售额（人民币十亿元）2022年市场份额2022年门店数量覆盖城市数量1公司A20.210.05003332公司B13.96.9g001803本集团13.36.6c613214公司C9.54.7b503005公司D6.83.4S00315排名集团一线城