【国海证券】贵州茅台（600519）-拨雾见新局奋楫千帆扬-260828

公司研究

金融地产

标注日期 2026-08-285页国海证券

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报告摘要

贵州茅台市场化改革“四梁八柱”搭建完毕：精品计划执行过半，1935下半年供给紧俏（8/21批价涨15元）。社会库存销比<1.0，投机性库存压缩至低位。i茅台新增用户1744万，35岁以下占44.4%

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