食品饮料行业日本乳制品专题：紧握需求脉搏日本乳制品破局之道-240814（35页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

日本乳制品专题：紧握需求脉搏，日本乳制品破局之道证券分析师：刘畅执业证书编号：S0210523050001张东雪执业证书编号：S0210523060001联系人：杜采玲请务必阅读报告末页的重要声明证券研究报告|行业专题报告食品饮料行业评级强于大市（维持评级）2024年8月14日华福证券摘要复盘日本乳业发展史，政策为先。日本乳制品发展历史较久，二战后的“学生奶”计划明显提振乳制品消费，为日本乳制品总量发展打下坚实基础。另一方面，政府主导调控生乳供给，起到均衡供需、平抑奶价的作用。当前，日本乳制品行业已进入成熟期，消费者心智成熟，产业链基础扎实，乳制品内部结构从液乳向干乳等品类转移。从原奶周期看，尽管在日本政府的强管控下原奶周期仍然存在，因此我们认为原奶周期不可避免，强计划主要帮助上游生产拉平周期、降低振幅。产业链来看，上游日本“小奶农”体系下诞生出“一元收集，多元销售”的供应链体系，重塑产业链地位，弱势奶农群体在供应链上获得较高话语权，而下游乳企基本都有百年历史，但是议价能力弱，是成本的接受者。日本乳企面临的问题：1）老龄化和外部替代下，市场总量见顶；