煤炭开采行业煤炭市场焦点研究系列之三：如何看高频库存指标的有效性？-240811（23页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/23Table_Page深度分析|煤炭开采证券研究报告煤炭市场焦点研究系列之三如何看高频库存指标的有效性？核心观点：前言。目前各数据机构发布的煤炭产业链高频数据较多，包括煤价、供给、需求、库存、调度等相关指标，其中库存数据总体数据质量相对更高，是跟踪研判煤价的重要指标之一。本篇报告我们试图区分动力煤和炼焦煤，从库存的季节性、库存与煤价相关性等角度，对产业链高频库存指标进行梳理分析，从而发现对预判煤价相对更有效的指标。动力煤：产业链库存处于同期高位，煤价与上中下游库存均有负相关产业链库存处于同期高位，煤价与上中下游库存均有负相关性。（1）库存的季节性方面，目前产业链总体库存处于同期高位，但样本矿库存均处于历史同期低位，煤矿库存压力不大，港口和电厂库存处于同期高位，目前处于旺季去库阶段，沿海电厂去库相对更快。（2）库存与煤价的相关性方面，煤价与煤矿、港口和电厂库存均有负相关性，特别是靠近消费地的港口和电厂。