黄金行业深度报告：新旧范式共振降息预期下持续看好黄金板块配置机会-240807（24页）

报告摘要

请务必仔细阅读正文之后的免责声明证券研究报告金属与材料|有色金属行业深度22024年0088月07日黄金行业深度报告看好(维持)新旧范式共振，降息预期下持续看好黄金板块配置机会新旧范式共振，降息预期下持续看好黄金板块配置机会投资要点：证券分析师田源S1350524030001田庆争S1350524050001项祈瑞S13505240002联系人黄金定价框架：黄金具备金融、货币、避险、商品四重属性，美元实际利率是长期维度的优选指标。黄金具备金融、货币、避险、商品四重属性。（1）金融属性对应实际利率框架，持有黄金的机会成本可以用实际利率作为重要衡量指标，黄金价格和10年期美债利率/TIPS利率呈负相关系，是长期维度的优选指标。（2）货币属性对应对美元的替代，黄金价格和美元指数呈负相关系，整体关系弱于实际利率。（3）避险属性对应在风险事件时，投资者倾向选取避险资产达到保值增值的目的，需要关注风险事件的大小和持续时间（对经济政策是否有实质影响）。