航空航天与国防行业航空制造业长久期浅析：国际转包与自主可控双循环-240729（32页）

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报告摘要

行业研究丨深度报告丨航空航天与国防Table_Title航空制造业长久期浅析：国际转包与自主可控双循环%1请阅读最后评级说明和重要声明2/32丨证券研究报告丨报告要点Table_Summary军工企业能否保持长期成长性是资本市场核心关注点之一，现阶段国内军工企业尤其龙头公司尚处在以军品为主的早期发展阶段，未来军民协同发展和全球市场扩张或将是发展方向。国际航空补偿贸易机制牵引海外航空OEM通过外贸转包逐步形成“全球供应链”模式，受益于民用航空市场规模总量大且市场渗透率持续提升，国内部分主机厂及中游配套商首先享受到国际外贸转包的红利。随着我国民用大飞机批产加速和国产化率提升，中游环节或将实现“先外贸后国内”发展路径，而上游及下游环节有望实现“先国内后外贸”发展路径打开长期成长空间。