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工业金属行业铝深度二:扎实基本面点亮预期差-240605(24页)

行业研究
工业制造
2024-06-0524

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报告摘要

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告行业深度铝深度二:扎实基本面,点亮预期差核心观点电解铝消费与地产竣工挂钩,地产标签使市场对电解铝板块不抱预期或抱以悲观预期。但是,2024年1-5月国内铝消费增长7%,充分证明地产竣工对电解铝的负向影响被新能源汽车轻量化用铝、光伏边框支架、高压输变电等领域高增有效对冲。国内电解铝产能接近天花板,供应缺乏弹性,海外电解铝产能建设和投放低于预期,这意味着2024-2026年全球电解铝供需缺口持续存在,超百万吨的中国缺口利于推动行业高利润。铝板块基本面扎实,不应被贴上地产标签而被埋没,预期差修正的力量不容小觑。摘要产能接近天花板,供应缺乏弹性,能耗或成干扰,消费不惧地产保持增产能接近天花板,供应缺乏弹性,能耗或成干扰,消费不惧地产保持增长,供需缺口持续超百万吨。长,供需缺口持续超百万吨。

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行业研究242024-06-05
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