制造行业：20世纪90年代日本制造业出清启示-240516（44页）

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报告摘要

20世纪90年代日本制造业出清启示证券研究报告2024年05月16日胡国鹏(证券分析师)陈婉妤(证券分析师)S0350521080003S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心提要u20世纪90年代初期日本伴随资产泡沫破灭、人口老龄化加剧等，制造业短期和中长期均有困扰，经历了漫长的产业出清以年代初期日本伴随资产泡沫破灭、人口老龄化加剧等，制造业短期和中长期均有困扰，经历了漫长的产业出清以及结构调整。u宏观背景：日本泡沫经济时期设备投资需求随之膨胀，资产价格下跌后陷入资产负债表衰退，有效需求不足浮出水面，供需泡沫经济时期设备投资需求随之膨胀，资产价格下跌后陷入资产负债表衰退，有效需求不足浮出水面，供需严重错配。u日本政策应对及效果：宏观政策分为三阶段，前两阶段货币与财政皆有发力，财政以公共工程为主，第三阶段解决不良债权政策应对及效果：宏观政策分为三阶段，前两阶段货币与财政皆有发力，财政以公共工程为主，第三阶段解决不良债权为主，财政逐渐收敛。