有色金属行业全球核心铜企对比：长景气周期开启优质铜企稀缺性凸显-240508（33页）

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报告摘要

长景气周期开启，优质铜企稀缺性凸显全球核心铜企对比证券研究报告请务必阅读正文后免责条款2024年5月8日陈潇榕投资咨询资格编号：S1060523110001马书蕾一般从业资格编号：S1060122070024证券分析师研究助理有色与新材料强于大市（维持）投资逻辑22南方铜业、自由港与紫金矿业在资源储量、生产成本以及成长性等方面处于全球领先水平。南方铜业、自由港与紫金矿业在资源储量、生产成本以及成长性等方面处于全球领先水平。储量方面，南方铜业、自由港以及紫金矿业铜储量处于全球前列，铜资源丰富。成本方面，南方铜业、紫金矿业现金成本相对较低，2023年现金成本均低于1.5美元/磅。盈利能力来看，南方铜业及紫金矿业2023年净资产收益率均超20%，处于行业较高水平。成长性方面，多数矿企未来铜产量增长放缓，紫金矿业、洛阳钼业、南方铜业等大型矿企将贡献主要铜矿增量。南方铜业：储量丰富，尽享成本优势。南方铜业：储量丰富，尽享成本优势。拥有铜金属储量4497万吨，铜储量规模全球名列前茅；铜业务纯度高，2023年营收占比约77%。