新能源发电设备行业光储板块2023&1Q24业绩总结：盈利触底促格局加速分化强α龙头布局正当时-240504（30页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑2023年光伏需求持续高景气，国内光伏装机同增148%、电池组件出口量同增23%，但产业链瓶颈硅料环节新增供给放量，产业链供需逐步向“过剩”状态切换，产业链价格快速下跌，各环节盈利能力承压，产业链呈现“量增利减”状态。四季度起主产业链部分环节价格下降至行业成本线附近，产业链盈利承压的同时产生较大比例存货减值计提，叠加大量企业在2023年末集中计提老旧固定资产减值损失，4Q23【SW光伏设备】口径销售毛利率/净利率分别下降至15.9%/-1.7%，同比-5.3PCT/-11.7PCT，环比-5.1PCT/-11.2PCT。2024年一季度产业链价格低位调整，主产业链多个环节进入亏损状态，【SW光伏设备】口径销售毛利率环比下降1.7PCT至14.2%，因固定资产减值影响减弱，销售净利率环比修复1.4PCT至-0.3%。盈利能力方面，4Q23起主产业链部分环节进入亏损状态，大部分硅片、电池片企业由盈转亏；1Q24部分环节毛利率略有修复，一体化组件企业盈利分化。