锗行业：制裁利器多点开花需求周期拉开序幕-240426（27页）

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报告摘要

部分1of2024.04.26制裁利器多点开花，需求周期拉开序幕制裁利器多点开花，需求周期拉开序幕于嘉懿(分析师)刘小华(分析师)021-380384021-38038434证书编号S0880522080001S0880523120003本报告导读：锗资源有限且各国对锗进行战略保护，下游需求增量可观，地缘摩擦频发下军工锗需锗资源有限且各国对锗进行战略保护，下游需求增量可观，地缘摩擦频发下军工锗需求旺盛。2025年全球金属锗供应缺口或进一步扩大，锗价有望打开上涨周期年全球金属锗供应缺口或进一步扩大，锗价有望打开上涨周期。摘要：投资要点：当下全球宏观经济运行趋势、现货交易情况以及各个国家与地区的锗供给政策对锗价有所刺激，但拉长周期来看，核心变动基调依旧为预期供需平衡错配的影响。近年来，全球主要供应国家开始重视锗的战略资源意义，逐渐对其进行资源保护和控制，锗供给相对刚性，需求拉动下，锗价中枢已有所提升。目前全球地缘政治局势动荡，军用红外锗需求或快速提升，此外卫星应用的光伏锗，以及通信领域的光纤锗需求旺盛，或加大锗的供应缺口。