工程机械行业专题：海阔凭鱼跃-240326（28页）

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报告摘要

1中泰证券研究所专业领先深度诚信证券研究报告2024.03.26工程机械行业专题海阔凭鱼跃中泰机械首席分析师：王可执业证书编号：S0740519080001S0740519080001中泰机械分析师：姜楠宇执业证书编号：S0740522110001S07405221100012核心观点：根据复盘，挖掘机销量持续正增长是工程机械板块持续跑赢的必要条件，行业目前处在第二轮下行周期的磨底期，现阶段核心跟踪挖机销量（判断周期何时反转）及主机厂业绩（选择弹性更大的标的）。因此本篇报告重点对挖机销量，及各市场需求（影响出口及业绩）进行分析。2024年行业不悲观，预计行业整体波动收敛。假设24年挖掘机出口增速-10%，国内挖机增速-10%。据此测算三种假设情形下，挖机销量区间位于17.6-21.5万台之间，预计波动收敛。