机械行业美股复盘：从卡特彼勒、小松到三一重工-240320（33页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

弘则弥道（上海）投资咨询有限公司u能源制造消费传媒医疗健康科技2024年年3月月机械美股复盘从卡特彼勒从卡特彼勒/小松到三一重工小松到三一重工齐妍Email:杨云鹏Email:核心观点核心观点复盘的思路：复盘的思路：单纯复盘某一企业，从单一企业的变化总结经验，都有特殊性，很难有共性，无论是区域扩张、产品扩张，还是营销管理改善，在某个企业上总结的亮点，在另外一个公司上发生的时候很难和其未来的业绩变化联系起来。从单一企业切入，从行业视角去寻找产业共性，才能在下一次再次发生类似产业变化的时候，找到研究的切入点。卡特卡特/小松小松/三一的共性：三一的共性：无论是行业老大卡特、老二小松亦或是国内龙头三一，在进入2000年后反应的都是同样的产业变化中国需求带来的中游及上游的需求增量，也导致三家公司波动周期在疫情前高度类似。疫情后，全球需求的推动因素已不在中国，而三一的全球化布局明显还未完成，在这轮国外需求释放的时候，无论业绩或是涨幅都明显落后于卡特和小松。未来的变化：未来的变化：疫情后的需求推动逐渐进入尾声，卡特对未来展望也在24年逐渐趋于保守，我们预计卡特/小松目前就是景气度高位。