基础化工行业深度研究报告：向上游去暨新疆煤化工发展前景分析-240312（36页）

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报告摘要

证券研究报证券研究报告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载行业研究行业研究基础化工基础化工2024年年3月月12日日基础化工行业深度研究报告推荐推荐（维持）（维持）向上游去向上游去暨暨新疆新疆煤化工煤化工发展前景发展前景分析分析在我们华创能源化工团队的2023年中策略和2024年度策略报告提到，从周期嵌套的角度，化工行业面临产业周期和产能周期向下的压制，资产回报率受到压缩。想要维持较好的ROE，化工企业从中长期来看需要做出三个努力：向上游走，布局资源一体化；向海外走，通过全球化布局降低交易成本；向深处走，提高产品附加值（技术/品牌）。本文是我们向上游部分的第一篇，主要阐述新疆作为煤炭保供基地发展煤化工的优势，是现代煤化工的掘金地。新疆煤化工发展非常重要的外部环境条件已经成熟。新疆煤化工发展非常重要的外部环境条件已经成熟。1）康波萧条和产能周期共同决定了煤炭盈利分配强势，煤炭价格中枢上行使得新疆煤炭的角色从储备转变为保供；2）向西部发展煤化工更加符合中国的资源禀赋，有助于实现能源保障；