家用电器行业：家电以旧换新政策或将轮回-240305（17页）

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报告摘要

1行业行业报告报告行业专题研究行业专题研究请务必阅读报告末页的重要声明家用电器家用电器家电以旧换新政策或将轮回家电以旧换新政策或将轮回“以旧换新”政策预期强化“以旧换新”政策预期强化2月下旬，中央财经委会议推动消费品以旧换新；3月1日，国常会便通过推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。2013年后历轮政策周期来看，本轮能级或更高且资金预期更强：1）十九大以来，中央财经委会议多以科创、生态等宏观议题为主，明确指向“消费品”且落地至“以旧换新”尚属首次；2）本轮提出“市场为主、政府引导，中央财政和地方政府联动”，资金支持预期有强化，上一次中央财政参与已是家电下乡时期。更新大周期，刺激有弹性更新大周期，刺激有弹性2008-2012年“家电下乡”组合刺激政策期间，空冰洗内销出货量分别同比90%、138%及70%，冰箱2011年内销出货量近6000万台，当前仅约高点70%，目前“家电下乡”产品进入集中更新阶段，此刻刺激弹性可观。