电动工具行业深度：行业拐点将至锂电化浪潮推动国产出海-240228（44页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1电动工具、OPE市场规模逾400亿美元，需求有望修复，去库步入尾声，行业拐点将至。1）行业特征：中国制造，海外消费，规模超400亿美元。根据弗若斯特沙利文，全球电动工具、OPE市场保持稳步增长，20年市场需求（不含零件市场）分别为219/213亿美元，合计432亿美元，欧美市场占比超80%，制造端主要由国内企业把控。2）库存：去库步入尾声。美国零售库存销售比（建筑材料、园林设备和物料店）：22Q2起库销比走高，23Q2触顶回落；渠道商存货周转天数：家得宝距离中枢的偏离在23年Q1/Q2/Q3分别为16/11/7天，已触顶向下；电动工具生产商存货周转天数：创科实业23H1库存已回落；电芯供应商存货周转天数：蔚蓝锂芯23H1库存已回落。由于旺季先后原因，电动工具基本完成去库，OPE预计1H24完成去库。3）需求：通胀回落地产周期向上，有望带动工具需求修复。通胀回落：工具属于耐用消费品，对通货膨胀敏感，22年起美国高通货膨胀对消费需求构成压制，当前核心CPI环比增速有所回落，利于需求复苏；