电新行业：特高压直流“新心脏”柔直换流阀-240102（27页）

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报告摘要

中泰证券研究所专业领先深度诚信2024.01.02特高压直流“新心脏”柔直换流阀证券研究报告分析师：曾彪执业证书编号：S07405220001Email：联系人：徐梦超Email：2核心观点2024年是柔直元年，渗透率有望快速提升。“三交九直”特高压线路中，预计24年核准的甘肃-浙江、蒙西-京津冀、藏东南-大湾区明确采用全线柔直方案。因多馈入直流地区增多，同时换相失败导致大面积停电风险增大，为保证送受两端电网安全稳定运行，未来线路有望均采用柔直技术。柔直更加适配高比例新能源基地送出，理论上可以输送100%新能源。国电南瑞柔直换流阀核心零部件4500VIGBT研制挂网运行，有望推动柔直换流阀环节降本。柔直换流阀环节价值量相比常直约柔直换流阀环节价值量相比常直约33-44倍。当前柔直技术路线中，VSC技术最为成熟，CLCC还未有特高压运行业绩，近期核准线路预计均采用VSC技术路线。