食品饮料行业：复苏态势延续挖掘结构性机遇-231228（43页）

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报告摘要

食品饮料行业复苏态势延续，挖掘结构性机遇复苏态势延续，挖掘结构性机遇分析师：李育文登记编号：S05005230600012023年12月28日核心观点基本面向好，估值底部凸显安全边际。基本面向好，估值底部凸显安全边际。2023年在整体弱复苏下，依然存在结构性亮点。2023.11餐饮收入同比增长25.80%，限额以上烟酒类零售额同比增长16.20%，需求韧性较强。2023Q1-3食饮板块实现营收增速及净利润增速分别为8.61%、15.27%，收入稳健增长，盈利水平大幅提升。在整体弱复苏背景下，消费者心态发生改变，偏向理性消费，消费升级放缓，市场信心较弱，情绪面表现明显低于基本面表现。截至2023.12.15，食饮行业PE-TTM为24.2，三年估值分位数为0.2%，估值处于较低位置，性价比较高，具有充足的安全边际复苏态势延续，大众品成本压力持续释放。复苏态势延续，大众品成本压力持续释放。需求端：消费复苏稳步推进，居民收入稳步提升，消费意愿逐步向好，消费复苏的节奏和力度或将优于2023年。成本端：20年之后受疫情等因素影响，原材料价格大幅上涨，企业成本压力高增。