化工行业重点子行业景气跟踪之一：粘胶供给端受限而需求端好转产业链有望维持高开工-231130（25页）

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报告摘要

*请务必阅读最后一页免责声明重点子行业景气跟踪之一：粘胶供给端受限而需求端好转，产业链有望维持高开工2023年11月30日证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明摘要1供给端易减难增：供给端，粘胶短纤行业新增产能受到限制，扩产难度较大；而存量装置或因为搬迁、检修等外在因素，生产能力有所折扣，所以整体粘胶短纤的供给端呈现易减难增的趋势。需求端表现强劲：人棉纱是粘胶短纤最大的应用下游，2023年春节以来，人棉纱的开工率一直维持在高位，人棉纱的库存以及盈利能力也处于合理区间。粘胶短纤开工率有望保持在高位：今年以来粘胶短纤持续处于高开工去库存阶段，截至2023年11月24日，粘胶短纤的开工率已经达到81.7%，而库存天数仅为8天，处于相对偏低的位置。随着需求端的持续改善，粘胶短纤开工率有望保持高位运行。风险提示：原材料价格持续上涨、下游消费需求不达预期、项目建设不及预期、测算误差。