铜行业深度：铜价仍存进一步修复的动能-231019（22页）

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报告摘要

券研究报告|行业深度铜2023年10月19日铜优于大市证券分析师翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：张崇欣资格编号：S01205221003邮箱：研究助理谷瑜邮箱：市场表现相关研究1.紫金矿业（601899.SH）：多品种矿产开发龙头，2023.6.4铜行业深度：铜价仍存进一步修复的动能Table_Summary投资要点：关注铜的金融属性，从PMI观测铜的修复动能仍存。1990年以来，美联储先后进入九次降息周期和加息周期。通过观察，我们发现降息一般伴有铜价下跌，加息周期内大多伴有铜价的上涨，且铜价对加息周期的反应更加剧烈。铜价跟随宏观事件，如石油危机、日本经济泡沫、中国经济腾飞、次贷危机、全球疫情及俄乌冲突等波动。我们观察LME铜价的走势和全球主要经济体的PMI密切相关，目前来看，美国、日本的PMI较疫情之前的水平仍有差距，进一步修复的动能仍存。较疫情之前的水平仍有差距，进一步修复的动能仍存。