纺织产业链行业深度报告：中上游一体化东南亚产能竞争力扩大-230927（39页）

报告摘要

中上游一体化，东南亚产能竞争力扩大纺织产业链行业深度报告证券分析师：王立平A0230511040052求佳峰A0230523060001联系人：求佳峰A02305230600012023.09.272本期投资提示全球纺织业第五轮大转移，下半程呈现新变化。1）转移速度：疫后重启加速！过去几年疫情导致产能转移稍有停滞，但当前生产成本梯度差与国际贸易格局重塑，双重驱动下游订单灵活转移，进而引领纺织业产能转移重启加速。2）转移方向：投产地多元化！东南亚、南亚各国基建日臻完善，促进纺织供应链投产地走向多元化，不仅打开产能空间上限，释放区域生产力潜能，而且有助于分散供应链过于集中的风险。3）转移特征：产业链一体化！从“来料加工”向“东南亚制造”发展进阶，上半程转移为低廉要素成本驱动的简单规模复制，下半程转移为资本、技术驱动的高质量补链升级。中游制造商链主地位突出，上游配套产能跟随出海。以运动赛道为例，申洲国际、华利集团等大型制造商在品牌供应链中订单份额尤为突出，领衔自身一体化产能率先出海，进而带动上游纺织纱线、辅料等配套供应商跟随转移。