石油化工行业研究：上游持续强劲下游逐步改善！-230901（21页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1S1130519040001S1130522060004投资逻辑：2023年原油价格或维持中高位持续震荡，在此情景下重点推荐两大投资主线：一是原油价格持续维持中高位水平从而业绩确定性较强的具有上游油气资源的石油开采板块，二是伴随终端需求回暖行业景气度回升，业绩连续出现显著环比修复的中下游石油化工板块，伴随行业龙头大体量新能源新材料产品的持续投建，产品-原油价差逐步走阔带来业绩成长确定性较强。11、石油开采板块：重点产油国供应边际增量有限，1H23国际原油价格维持中高位震荡。2023年OPEC宣布进行165万桶/天原油减产，当前已延续执行至2024年底，OPEC高油价诉求明显。此外，美国页岩油气新增钻井数与完井数量均出现一定回落，开采强度整体下滑，受制于上游开发通胀严重，美国页岩油开采实物工作量增长有限，产量增量或将不及预期。与此同时，全球出行强度持续维持稳健态势，油品需求或将存在边际增量，油价有望实现震荡上行，石油开采板块公司业绩确定性较强。