运动服饰行业深度报告：板块估值吸引力提升建议积极布局-230811（18页）

报告摘要

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。纺织服装行业研究|深度报告核心运动龙头估值和股价吸引力提升。根据wind数据，截至8月9日，李宁/安踏体育/特步国际的PETTM分别为24.9倍、28.8倍和21.4倍，接近2022年以来最低值。另外，恒生消费指数自1月中旬后也持续走弱。从股价来看，2023年2月后龙头公司股价开始调整，李宁/安踏/特步自2023年2月至7月股价分别下调30.6%/10.8%/0.6%。市场短期可能担心的因素。1）在消费力下滑去年基数提升的背景下，7-8月增速将环比放缓。我们认为，一方面近期龙头企业（李宁/安踏/特步）并未调整年初的全年业绩指引，表明近期零售端情况基本在公司整体预期内，另一方面，9月开始各品牌又将重回较低基数。2）国内龙头品牌并未展现超越行业增速）国内龙头品牌并未展现超越行业增速。