有色行业黄金深度：大趋势向上行情东风已备黄金配置正当时-230724（66页）

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报告摘要

黄金深度：大趋势向上行情东风已备，黄金配置正当时证券研究报告/行业研究华西证券研究所有色行业首席分析师晏溶执业证号：S112051910042023年7月24日仅供机构投资者使用证券研究报告请仔细阅读本报告尾部的重要法律声明目录/Contents010203黄金供需框架：需求驱动价格，投资需求主导黄金价格框架：信用对冲主导大行情，价格框架切换在于主导属性分主次加息渐尽 衰退渐近，大趋势及中短期因素驱动向上，黄金配置正当时华西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04投资建议 风险提示YYpY1VUUnXMB8ObP8OmMmOtQjMpPqPfQsQrP7NmMxOvPoNqRvPnMtN摘要/Abstract黄金供需框架：需求驱动价格，投资需求主导，2022年投资及央行购金需求同比大幅增长黄金供给是存量市场，金价主要由需求驱动。黄金的需求主要为消费需求、储备需求和投资需求，其中金饰消费需求占比最大，但2022年金价上行及我国疫情拖累消费，致使全球金饰需求下滑；