轻工出口行业专题：库存去化+经营修复双驱动三条主线重点布局-230723（20页）

报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑需求 库存视角：去库尾声关注环比复苏，看好库存视角：去库尾声关注环比复苏，看好2H耐用品经营弹性。出口视角：22Q2起轻工大部分细分板块出口降幅收窄。受加息节奏影响，宏观层面对欧美需求预判保持结构性乐观，由于轻工家居等耐用品出口回调时间较早，库存调整幅度更深，近期部分企业反馈需求环比呈经营复苏趋势。根据海关总署，2023年1-6月我国家具及其零配件出口总额达313.8亿美元，累计同比-11%，相较于23年1-2月累计同比-17.5%来说大幅度减缓。分轻工细分板块来看，沙发、床垫等家具耐用品伴随基数下行、库存去化尾声、美国房地产企稳等降幅收窄；人造草坪、自行车等部分耐用品23Q2起增速出现拐点。需求 库存视角：美国住宅成交回暖，耐用品率先实现降幅收窄，海外经销/零售各层级库销比回落，关注性价比型产品、OBM跨境电商成长机会。2023年5月美国新建住房销售套数同比25.9%，成屋销售同比-20.4%，降幅较去年末-34.9%的高位收窄明显。