铜行业专题：复盘美联储降息周期的铜价-230703（22页）

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报告摘要

研究报告|20233年07月03日铜行业专题复盘美联储降息周期的铜价行业研究专题报告投资评级：买入（维持评级）投资评级：买入（维持评级）证券分析师：刘孟峦010-S0980520040001证券分析师：焦方冉021-S0980522080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点铜价主要靠供需基本面驱动铜价涨跌与美联储加息降息没有直接因果关系。很多情况下，美联储的利率决策是数据依赖型的，依赖于周度或月度的就业、通胀等经济数据，正常情况下的加息和降息路径都是渐进式的。不断的加息过程本身反映的就是就业数据强劲、通胀高企，属于经济景气周期，此时的铜价往呈上涨态势。降息过程反映的是相反的情况，仅依靠单次或几次降息并不能马上扭转经济颓势，因此降息过程中铜价往呈下跌趋势。虽然从去年中以来，铜价受美联储利率政策影响显著，但决定铜价运行重心的仍然是供需基本面。