煤炭行业中期策略：新供需格局下煤炭行业仍具盈利韧性-230619（58页）

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报告摘要

新供需格局下，煤炭行业仍具盈利韧性新供需格局下，煤炭行业仍具盈利韧性长城证券产业金融研究院分析师：汪毅执业证书编号：S1070512120003联系人：杨帆执业证书编号：S1070122070039证券研究报告证券研究报告2023年6月19日煤炭行业中期策略煤炭行业中期策略核心观点核心观点供给端：煤炭供给稳步增长供给端：煤炭供给稳步增长，进口煤量超预期增长进口煤量超预期增长。生产方面：2023年1-4月，我国煤炭生产量为15.3亿吨，同比增长5.5%。进口方面：2023年1-4月，我国煤炭进口量为1.4亿吨，同比增长89%。煤炭供给总量为16.7亿吨，同比增长9.5%。在政策端要求增产保供的背景下，我们认为今年煤炭市场继续呈现供给宽松的局势。第一，煤炭工业企业产能利用率维持在74%波动。第二，由于海外对煤需求不振，进口煤炭超预期增长，特别是对澳煤的重开进口为沿海火力发电厂用煤提供保证。需求端：电煤需求增长乏力需求端：电煤需求增长乏力，非电需求已过顶峰非电需求已过顶峰。2023年1-4月，我国煤炭消费量15亿吨，同比增长4.9%。