铝行业深度报告：工业金属深度系列之铝共振上行势渐显-230620（41页）

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报告摘要

行业研究2023.06.201敬请关注文后特别声明与免责条款铝行业深度报告工业金属深度系列之铝：共振上行势渐显分析师杨鸣龙登记编号：S1220522020002联系人蹇青青推荐公司信息上市公司总家数39总股本(亿股)1,136.30销售收入(亿元)3,292.77利润总额(亿元)578.36行业平均PE55.83平均股价(元)8.26行业相对指数表现数据来源：wind方正证券研究所相关研究投资要点：投资要点：国内电解铝产能天花板逼近国内电解铝产能天花板逼近，西南地区电解铝生产西南地区电解铝生产长期受电力供应扰动影长期受电力供应扰动影响响。自2017年电解铝供给侧结构性改革以来，我国电解铝进入低速发展时代。2022年底建成产能4445万吨，逼近4550万吨的天花板；产能利用率达91%，创历史新高。西南地区电解铝对水电依赖较大，气候带来的水位问题将长期干扰当地电解铝的发展，2023年国内复产产能主要集中在云贵川地区，但云南地区复产潜力仍要继续观望电力水平，不确定性较大。海外整体复产节奏慢海外整体复产节奏慢、新增产能少、新增产能少。