电解铝行业深度：坐看云起时-230512（30页）

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报告摘要

证券研究报告行业研究有色金属行业研究有色金属2023年05月12日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明坐看云起时坐看云起时电解铝行业深度电解铝行业深度Table_Author左景冉分析师Email:证书:S1320523020001投资要点：投资要点：供给端：供给端：国内市场主导原铝供给，虽有刚性总量和限电因素的制约，但相较2022年，预计本年度电解铝行业供给紧张的局面能够有所改善，全年走势预计前紧后松。需求端：需求端：地产用铝有望边际企稳，新能源车及光伏用铝贡献主要增量，全年供需结构预计紧平衡。价格判断：价格判断：短线来看市场价格将震荡走弱，但下方支撑力度较强，预计回调幅度相对有限。国内产能已经接近4500万吨的红线，新能源车以及光伏产业快速发展将带动需求进一步上涨，铝价中长线上涨的趋势确定。投资建议：投资建议：电解铝行业产品价格处在震荡区间，下方支撑力度足够，原料端氧化铝、阳极碳素价格持续走低，且行业存在产能天花板，盈利增厚不会导致行业内部盲目扩张产能，相关企业将迎来配置机遇。西南地区供电紧张局面预计将走向长期化，限电政策持续扰动西南铝企生产，停机再复产对利润影响明显。