城燃行业：静待业绩修复-230524（22页）

报告摘要

城燃行业：静待业绩修复安信国际能源公用2023年5月24日1颜晨J.hk2投资亮点：静待业绩恢复2022年业绩低基：2022年全国天然气表观消费量3663亿立方米，首次出现同比下降1.7%。2022年城燃公司或多或少受到高气价、疫情、国内经济增速放缓的影响，在天然气量和毛差上都受到了影响。今年预计售气毛差谨慎乐观：今年预计售气毛差谨慎乐观：2023年三桶油气价政策仍然维持高位，但是LNG价格已经较大幅度下降，另外国内天然气上下游价格联动政策也在逐步落实和推进，期待对城燃公司的毛差恢复有一定的促进作用。今年预计销气量有所恢复：在今年GDP增速5%的指引下以及去年GDP增速3%的低基下，城燃公司的今年天然气量增速有低双位数的指引。接驳业务影响或在去年得到反应：驳业务影响或在去年得到反应：受房地产市场低迷影响，新房销售或有所下降，对于天然气接驳业务造成影响。有些城燃公司已经在去年业绩反应这个情况，今年预计下降幅度小于去年。增值业务和综合能源业务成为城燃公司的业绩主要增长点增值业务和综合能源业务成为城燃公司的业绩主要增长点。