电力设备及新能源行业光伏系列报告（73）：领先企业兑现红利TOPCon壁垒被低估-230517（16页）

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报告摘要

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告2023年05月17日推荐推荐（维持）（维持）领先企业兑现红利，领先企业兑现红利，TOPCon壁垒壁垒被低估被低估中游制造/电力设备及新能源2022年为年为TOPCon产业化元年，过去一年间领先企业的技术工艺水平持续优化，产业化元年，过去一年间领先企业的技术工艺水平持续优化，TOPCon相较相较PERC的优势不断放大的优势不断放大；下游下游对其对其认可度认可度进一步进一步提升，盈利溢价不提升，盈利溢价不断拉断拉大大，目前处于供应紧张状态。目前处于供应紧张状态。虽然虽然2022年年出现了出现了大规模的大规模的TOPCon扩产规划，扩产规划，但有竞争力的产出依旧稀缺。当前但有竞争力的产出依旧稀缺。当前TOPCon是无人区产业，是无人区产业，先发企业先发企业knowhow更深厚，更深厚，更更容易汇聚上下游资源引领迭代，有望容易汇聚上下游资源引领迭代，有望在较长时期在较长时期内领先。内领先。TOPCon持续优化，优势放大持续优化，优势放大。TOPCon在PERC的基础上更换为N型衬底，增加隧穿氧化层及多晶硅层，降低载流子复合，实现效率的显著提升。