航空行业深度报告：收益策略变局的沙盘推演廉价航空成为旺季胜负手-230507（66页）

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报告摘要

证券研究报告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明航空行业深度报告航空行业评级：领先大市-A航空行业评级：领先大市-A分析师：凌军SACS091052300012023年5月7日收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2核心观点1、首次出现为期66年的低供给增长：结合近期三大航年报对于机队规划数据，我们预测中国民航运输飞机在册架数2022、2023、2024、2025年同比增速分别为4.1%、3.9%、4.9%、3.3%，预计20年-2025年CAGR约为3.7%。2、供需错配周期已经启动，但2023年弱贝塔：2011-2019年，在高铁不断冲击的背景下，中国民航的客运需求持续保持8-10%的增长；从最新五一出行数据来看，供求错配周期已启动；