宏观风险vs OPEC+减产：油价上下空间均有限-230502（19页）

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报告摘要

策略报告报告日期：2023年5月宏观风险宏观风险vsvsOOPECPEC减产减产油价上下空间均有限商品期货专题报告分析师：分析师：王卉王卉中央编号：中央编号：BLN172联系电话：联系电话：852-21806499邮箱：邮箱：faywangcnzsqh.hk相关报告相关报告报告导读报告导读宏观风险VSOPEC减产，油价上下空间均有限投资要点投资要点未来行情展望未来行情展望当下来看，我们认为美联储的加息预期目前交易的比较充分，但美国债务问题以及银行业危机使得宏观情绪仍偏悲观；从目前的微观数据来看，在高利润的情况下，炼厂开工相对较高，美国炼厂开工目前接近去年水平，中国主营开始相对偏低，但地炼开工远高于去年同期水平，欧洲以及日本等地开工略高于往年水平；下游来看，柴油库存虽然相对偏低，但主要在于供应的收缩，其需求表现一般，也侧面反映出工业需求的疲软；但消费以及出行数据表明，美国汽油以及航煤需求相对强劲，一方面在于疫情后需求的恢复，另一方面也体现出了汽油消费对价格的弹性开始体现。