家用电器行业专题研究：当前时点我们为何看好地产后周期板块？-230415（16页）

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报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究2023年04月15日家用电器当前时点，我们为何看好地产后周期板块？当前时点，我们为何看好地产后周期板块？复盘：家电板块市值高增来源是什么？复盘：家电板块市值高增来源是什么？白电、厨电板块及主要个股在2016、2017年均大幅跑赢沪深300，我们复盘后发现，稳健的业绩表现是股价高增的来源稳健的业绩表现是股价高增的来源。具体来看，2016年白电及厨电板块主要赚业绩的钱，而2017年在业绩增长较为确定下，受到业绩及估值双重驱动。复盘：如何看待地产增速与后周期板块的相关性？复盘：如何看待地产增速与后周期板块的相关性？从销售的角度看，2016-2017年地产改善在2-3个季度后传导至空调 厨电销售端，但20年后基本同步变动；从营收的角度看，白电 厨电营收增速较地产竣工增速约滞后一年，并持续较竣工上行更长时间，20年后，或因大环境影响，竣工面积增速与家电板块营收同步变动；从估值的角度看，龙头家电公司估值变动与地产销售增速基本同步。