贵金属行业：紧缩转宽松预期依旧重视黄金“二次买入”机会-230322（19页）

报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究2023年03月22日贵金属紧缩转宽松预期依旧，重视黄金“二次买入”机会紧缩转宽松预期依旧，重视黄金“二次买入”机会联储委员会与各州联储集体放鹰，美长债收益率高位下金价短时承压联储委员会与各州联储集体放鹰，美长债收益率高位下金价短时承压。美联储主席鲍威尔3月国会听证会上发言措辞强硬，此外各州联储高官发言也都集体放鹰，联储3月22日加息决议边际转鹰预期快速升温，同步叠加小非农就业数据（ADP就业人数）与职位空缺人数双超预期，芝商所Fedwatch工具给出加息25BP概率为37.6%，加息50BP概率为62.4%，市场担忧进一步紧缩情绪明显。2年期美债收益率持续上涨，美长债（10年期）利率基本持稳，长短期美债收益率维持100BP左右倒挂；同时美元指数仍维持阶段性高位，货币政策收紧下信用货币走强，基于黄金与信用货币间价值博弈的基础定价机制，黄金价格短时间内被压制但向后看受益于宽松预期不改。