轻工消费行业深度报告：布局复苏与供需错配周期下的造纸大行情-230320（52页）

报告摘要

布局复苏与供需错配周期下的造纸大行情2023年3月20日证券研究报告|行业深度报告轻工时尚|轻工消费赵中平S1090521080001一、浆价复盘及推演：本轮成本步入下降周期一、浆价复盘及推演：本轮成本步入下降周期nNnMYU9YaYbZpXcVyX9PdN6MsQoOnPpMeRmMnOkPtRrQaQnNwPxNqMrQNZpMpQ1.1浆价波动复盘2017年以来三次浆价上行：2017.11-2018.11（供给端）:供给侧改革导致下游造纸产能大幅收缩，终端纸浆系价格暴涨带动上游造纸价格上涨;20.11-2021.55（需求端）:第一波疫情冲击后，上半年积累的浆纸系纸种需求开始释放，叠加从20Q3起中国疫情得到管控但海外逐渐失控情况下，消费品出口份额大幅提升带动相关纸品出口需求增加，总体是终端造纸需求增加带动的纸浆价格上行；