电解铝行业专题研究：能源视角看电解铝行业值得中长期配置-230314（45页）

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报告摘要

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2023年03月14日行业研究评级：推荐(首次覆盖)研究所证券分析师：陈晨S0350522110007联系人：王璇S0350123020011Table_Title能源视角看电解铝行业，值得中长期配置电解铝行业专题研究最近一年走势行业相对表现1M3M12M有色金属-6.0%0.4%-6.0%沪深300-3.9%0.8%-4.6%投资要点：能源稳定供应存在挑战，电解铝行业有望迎来新机遇。，电解铝行业有望迎来新机遇。近十年我国经济快速发展拉动能源需求增长，能源安全作为经济发展命脉不容忽视。但我国主体能源煤炭在开采过程具备负外部性，且行业缺乏资本开支，稳定供应仍存挑战，我们预计2023-2025年全国煤炭供需仍存缺口。同时，水力发电不稳定、风电和光伏发电量当前仍然较低，清洁能源仍不稳定。