纺服行业运动服制造商：千帆竞发勇进者胜-230306（51页）

报告摘要

运动服制造商：千帆竞发，勇进者胜证券研究报告纺服行业/行业深度2023年3月6日分析师：陈佳妮登记编号：S12205200800021报告摘要行业概述：运动服产业规模、价值链与商业模式2022年全球运动服市场规模约2200亿元，过去十年CAGR为3.2%。2011-20年全球前五大运动服品牌市占率从23.5%提高至29.5%。随着时尚元素改变运动服外观，科技元素加强运动服功能，运动服的穿着场景不断拓宽。在运动服价值链中，纤维占4%、织布占8%、成衣制造占24%。由于不同环节关键要素不同，直接人工占比排序为成衣制造织布纺纱。头部运动品牌采用品牌运营与制造相分离的模式。而制造环节则呈现三角贸易模式。头部制造商主要采用三类经营策略：一是发展纵向一体化模式，塑造全面、深度的竞争优势；二是成为某一细分领域的王者，对品牌方有高溢价能力；三是聚焦成衣制造环节，重点开发功能性高端产品。“纺”古“织”今：全球价值链的形成与动态演变纺织成衣业全球化经历几个阶段：1950年代日本、1960年代亚洲四小龙国家（地区）、1980年代亚洲四小虎国家、1990年代中国、2010年代开始越南柬埔寨缅甸。