铝行业深度研究报告：供给刚性叠加需求复苏全年看好电解铝行情-230228（30页）

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报告摘要

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业研究有色金属2023年02月28日铝行业深度研究报告推荐（维持）供给刚性叠加需求复苏，全年看好电解铝行情水电铝不稳定趋于长期化，供给超预期收缩水电铝不稳定趋于长期化，供给超预期收缩：（1）水电已经成为云南省主力电源，）水电已经成为云南省主力电源，同时云南铝、硅等高耗能产业快速发展云南铝、硅等高耗能产业快速发展，用电增加明显。近年来，云南大力建设可再生能源发电项目（重点是水电），目前已经成为云南电力系统的支柱：2022年水力发电量占比达到81%；发电设备中水电装机占比为73%。同时为了消化省内的水电，配套引进了大量高耗能产业：云南电解铝月度产量在2022年7月达到峰值42.89万吨，同比增长58%，该月电解铝用电量已经占全省用电量的28.5%。